股票配资策略 半年仅增5家店，小菜园扩张按下“暂停键”

中式大众餐饮品牌小菜园近日交出上市后的首张中期财报股票配资策略。

上半年，公司实现营收27.14亿元，同比增长6.5%；归母净利润3.82亿元，同比增长35.66%。董事会已决议派发中期股息每股股份0.2119元，合共约2.5亿元，约占当前归母净利润的65%。

业绩增长得益于门店扩张与外卖业务发力。上半年，小菜园在营门店数量从2024年6月底的617家增至672家，堂食业务收入同比增加2.2%至16.47亿元；相比之下，外卖业务表现更为亮眼，订单量从1280万笔增至1680万笔，带动外卖收入同比增长13.7%至10.57亿元，在总收入中的占比提升至39%。

然而，财报数据也透露出多重挑战，其中门店扩张节奏显著放缓的问题尤为突出。

截至2024年底，小菜园门店数量为667家，这意味着其2025年上半年时间仅新增5家。对比来看，2024年全年，其净增门店达131家。

2020年至2023年，小菜园门店数量从278家逐年增至536家，长期保持高速扩张态势，上市后却近乎“踩刹车”。

吴典/摄

东吴证券研报分析，2025年上半年开店放缓与商场租金博弈谈判有关。但按照招股书计划，小菜园要在2025年新开设约160家门店，目前扩店进度明显滞后。

餐厅核心运营指标亦出现波动。

上半年，小菜园整体翻台率指标为3.1次/天，与2024年同期持平；但堂食顾客人均消费额持续下滑，从2024年同期的60.4元降至57.1元，减少了3.3元。其中一线城市降幅最为显著，从62.7元下降6.7%至58.5元。回溯数据可见，2023年全年其整体客单价仍保持在65元以上，下滑趋势明显。

这一变化与公司主动调整定价策略直接相关。

为迎合消费者对高性价比体验的偏好，小菜园去年已下调部分菜品价格；且客单价下行或成长期趋势，半年报指出，小菜园持续深耕50元—100元客单价大众便民中式餐饮市场，未来将稳步拓展至50元以下客单价领域。

受客单价下滑影响，其上半年同店日均销售额（包括堂食业及外卖）由去年同期的24641元下降至22854元，降幅超7%，成熟门店经营压力显现。按城市能级看，一线城市门店承压最为明显，同店日均销售额下滑超10%。

值得关注的是，上半年小菜园利润增幅明显跑赢营收增幅，主要得益于供应链和管理优化。

供应链端，小菜园在收入上涨的情况下，上半年所用原材料及消耗品同比减少2.2%至8.02亿元，毛利率从67.82%升至70.46%；人力成本端，门店管理效率与人效的提升，带动员工成本（包括薪酬、工资、津贴和福利）从7.26亿元减少8.2%至6.66亿元，占收入比重从28.5%降至24.6%。

不过，降本增效的同时，小菜园加大了对线下广告和市场营销活动的投入，广告及促销开支由2024年上半年的3120万元大幅增长71.1%至5330万元。

左宇/摄股票配资策略

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